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个股期权对冲的原理

中国证券:沪深证交所正筹备ETF期权新品种,部分有望近期推出--报载

路透上海11月21日 - 中国的ETF(交易所上市基金)期权品种有望扩围。据中国证券报周三报导,上海证交所、深圳证交所正在积极筹备沪深300ETF期权、深100ETF期权等新品种,部分ETF期权新品种已准备就绪,有望于近期推出。 监管层此前已明确,完善公募基金投资策略、适时拓展投资范围,丰富基金产品类型,支持公募基金适度运用金融衍生品等工具以提升组合风险管理水平。基金业人士表示,对衍生品工具的不断丰富颇为期待,此举有助于公募基金等机构施展“新技能”,并将吸引大资金进入,促进A股市场进一步成熟。 消息人士还透露,未来公募基金的投资范围虽有望扩大,但应不会超出标准化投资标的的范围,“非标”应该不会被纳入。 目前,上证50ETF期权是A股市场唯一期权交易品种,以50ETF为标的物,推出至今已经运行近四年,总体来看,上证50ETF期权流动性和活跃度不断提升,品种趋于成熟。数据显示,周二上证50ETF期权总成交额355.794亿元,权利金成交金额7.129亿元,合约总成交140,7181张,总持仓246,5695张。 上海某大型公募基金策略分析师表示,从对冲工具的角度看,当前机构最需要的是指数期权或个股期权。

“举个例子,机构打算在某个价位买入股票,可以在目标价位卖出看跌期权。如果个股上涨,机构可以获得权利金;如果个股下跌,机构被迫行权,对于机构来说也就是在目标价格买入。对于指数而言同样如此。”他说。 基金研究人士表示,衍生品工具不断丰富,有助于机构对冲风险,并吸引大资金进入,促进A股市场进一步成熟。从工具的角度来看,美国的共同基金行业可以进行多种策略操作,其投资范围几乎相当于中国公募和私募证券投资基金之和。美国市场真正意义上的对冲基金,在中国市场还没有。 对于公募基金投资金融衍生品,一位量化基金经理表示,目前某些公募基金可以用股指期货对冲,前提是有特殊合约安排。未来如果要将对冲工具大范围引入公募基金,相关基金的合同需要先行修改,将衍生品纳入投资范围。

第二,投资比例上有一定限制,监管规定公募配置期权,未平仓合约权利金支出不超过资产净值的10%,未平仓合约面值不得超过资产净值20%,这意味着公募只能套保20%的股票仓位;第三,如果想突破上面比例限制,需申请创新型基金,这一流程一般很长。(完) (发稿 林琦 ;审校 乔艳红)

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