《Wasik专栏》对冲基金为何有负盛名?
Simon Lack在其新书”对冲基金幻影”(The Hedge Fund Mirage)中表示,投资者从1998年到2010年实际亏损了3,080亿美元.2008年,对冲基金本应保护投资者的资金,但事实上却几乎耗尽其此前数年的所有获利.
Dimensional Fund Advisors(DFA)研究助理Ronnie 可以考虑这6种对冲策略 Shah表示,她发现一旦扣除所有基金费用後,手续费往往会妨碍优渥报酬的产生--这个算术对每一位投资者而言都必不可少.
当然,这对於那些数十年来一直把美国先锋集团(Vanguard Group)创办人Jack Bogle口头禅放在心里的指数型基金投资人而言,Shah的说法可谓了无新意.可以考虑这6种对冲策略
可以考虑这6种对冲策略
1. 买入看涨期权(Long Call)
2.买入看跌期权(Long Put)
3. 配对看跌期权(Married Put)
4. 买入保护性看跌期权(Protective Put)
5. 卖出持股看涨期权(Covered Call)
6. 卖出现金担保看跌期权(Cash-Secured Put)
7. 牛市看涨期权价差(bull call spread)
8. 熊市看跌期权价差(Bear Put Spread)
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罗素投资：构建对冲方案需考虑七个问题
如果市场突遭损失，就会给投资组合的构建者带来长时间的心理挫败。虽然市场波动会给投资者的投资活动带来阻力，但这种波动只是一种征兆，而不是问题本身。投资组合价值的下降才是真正的罪魁祸首，因为一次重大调整所导致的损失需要相当长的时间才能恢复。投资者面临一个多变的市场，需要考虑以下一些问题。当市场多变时，采取常规措施（例如，减少股票敞口、寻求低波动性的股票、增加投资组合结构的多样性）是不够的。“一刀切”的解决方案无法应对市场调整的挑战。本文将围绕衍生品解决方案展开，并提到在构建对冲策略时应该考虑的问题。
确定最让人担忧的风险与潜在事件
确定对冲期限
战术对冲（tactical hedge）的期限往往较短，但能给资产提供可靠的保护。实施战术对冲（tactical hedge）不仅需要准确把握市场方向，还需要深入了解市场调整的时机。
战略对冲（strategic hedging）计划往往是可以持续进行的。要想实施该计划，对冲不能有明显的时间价值衰减特性（time-value decay characteristic）。否则，投资者需要通过交易金融资产来抵消这种特性带来的损失（如put-spread collar，一种价差期权，可以保护一部分下行风险，但不是全部尾部风险，并通过卖出一个看涨期权来为这种保护提供资金）。战略对冲可以实现多个目标——包括降低波动性、减少需动用的资金，并且使潜在收益分布变得不对称（价值的上升幅度能够大于下降幅度）。
选择能够详细制定并管理方案的提供商
一劳永逸 （set and forget）的期权买卖并非合适的解决方案，因为决定何时平仓通常比决定何时建仓更困难。
选择正确的授权结构
这种授权更具战术性，适合充分了解特定风险且需要对冲的客户。一个以客户为导向的委托管理框架中，除了有定期的期权对冲外，还包括持续的、基于期货的敞口管理。值得注意的是，要想以这种方式运作，机构投资者要有足够灵活的治理结构，并将决定权下放给内部投资人员（in-house investment staff），但并非所有机构投资者都是如此。
选择必要的对冲精度（Choosing required hedge precision）
资产类别对冲（asset class hedge）
选择合适的对冲工具
股票指数期权（Equity index options）
对冲在会计报表中的位置
组合风险管理战略及解决方案
一文看懂对冲基金十大策略
全球宏观投资起源于1980年代，由当时的多空对冲和管理期货策略的风格漂移演变而成。那个时代的多空策略主要采用自下而上的分析方法，投资于那些未被充分研究的小盘股，并取得了很好的业绩。随着市场规模的增加，这些资金也在寻找新的流动性更好的市场，比如George Soros的量子基金，还有Julian Robertson的老虎基金。另一方面，管理期货基金往往投资于衍生品和期货市场，本身也是基于全球化的投资，比如Louis Moore Bacon的Moore资本，Paul Tutor Jones 的Tudor投资。逐渐地，这两类策略的投资风格越来越接近，形成了目前基于全球市场和动态资产配置为主的投资理念。