中国外汇市场平稳运行

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无惧外资人民币债券持仓调整，中国外汇市场平稳运行、韧性显著增强

一方面，人民币汇率双向波动增强，在全球范围表现相对稳健。截至2022年7月12日，美元指数受美联储货币政策紧缩等因素影响大幅上涨13%，主要非美货币普遍承压贬值。人民币对美元汇率交易价（CNY）贬值5.4%至6.7345，贬值幅度显著低于欧元（11.9%）、日元（16.1%）、英镑（12.6%）；CFETS人民币汇率指数小幅上涨1.6%，保持基本稳定。二季度以来人民币汇率呈现先贬后升的双向波动，CNY日均波动幅度创历史新高，弹性显著增强。

另一方面，国际收支结构保持稳健。数据显示，1-5月，银行结售汇顺差792亿美元，企业、个人等非银行部门跨境资金净流入862亿美元，总体延续了2020年下半年以来较高顺差格局。同时，1-5月货物贸易项下跨境资金净流入2144亿美元，同比增长66%。外商直接投资保持景气发展态势，根据商务部统计，1-5月非金融部门实际使用外资878亿美元，同比增长23%，展现了国内经济发展前景和市场潜力对中长期资本的吸引力。

对于外资人民币债券持仓调整，中国境内相关金融市场处变不惊。管涛分析，到2022年5月底，外资人民币债券持有占比2.63%，较1月底回落0.39个百分点。这次外资减持的主力品种是国债、政策性银行债和同业存单，外资分别卖出1434亿、1836亿和299亿元，贡献了总降幅的34.9%、44.7%和7.3%。但相关子市场均保持了平稳运行，外资减持的冲击有限。

“外资流入累积到一定规模后，有进有出将会成为新常态。”在管涛看来，所有资本流动冲击都是从流入开始的。通常是，前期由于各种原因吸引外资流入，后期又因内外部形势发展变化触发资本流向逆转。很多时候，资本外流并非源于东道国政策失误，而是由不可控的外因巨变所引发。他指出，现实中也不存在外资流入是好事、流出就是坏事的简单“二分法”。对此，各方要有心理准备。否则，开放就是“自寻烦恼”。

更有基础和条件抵御外部冲击风险

与此同时，外汇市场深度和成熟度提升有助于市场行为更加理性有序。在政策的持续引导之下，市场主体交易行为更加理性，银行、企业等外汇市场主要参与者逐步适应汇率双向波动。企业汇率风险中性意识增强，更多企业以财务状况稳健性和可持续性为导向，审慎安排资产负债的币种结构，合理管控风险。数据显示，2022年前5个月，企业使用远期、期权办理外汇套保合计6564亿美元，同比增长42%，外汇套保率较2021年全年上升5.2个百分点至27%。

国家外汇管理局国际收支分析小组表示，近些年我国外汇市场不断发展和进步，韧性显著增强，更有基础和条件抵御外部冲击风险。更重要的是我国具有大型开放经济体独有的经济总量和市场体量优势，有助于巩固外汇市场长期保持基本稳定的基础。